出口制造企業(yè)視角看QE2

葉中平

節(jié)錄后刊登于2010年11月9日《南方日?qǐng)?bào)》

這二天，財(cái)經(jīng)報(bào)紙上一個(gè)高出現(xiàn)率的詞是“QE2”。它是指美聯(lián)儲(chǔ)于中國時(shí)間4號(hào)發(fā)布的6000億美元投入市場的方案。

我們拋開經(jīng)濟(jì)學(xué)的詞匯，站在一個(gè)出口制造業(yè)的角度，如何看這件事？

上周六下午，參加完第七屆順德懇親大會(huì)，我于2:30到廣州中泰國際大廈A座1905廣東合中廣運(yùn)辦公室參加董事會(huì)。會(huì)上除了討論相關(guān)的議題外，凌豐股份公司作為合中廣運(yùn)公司董事的梁先生問我與陽晨公司的司徒，這11、12月的出口訂單如何？結(jié)果情況大家都是一樣的，出口訂單從10月起下降了一個(gè)頗大的比率。

時(shí)間向前推十天，108屆廣交會(huì)第二期的24號(hào)晚位于合中廣運(yùn)公司辦公樓旁的廣州健力百合酒店的頂樓的餐廳，在一張長臺(tái)上近10人在開會(huì)，有中國人也有南美人。我講：大家都是家用品工廠，我認(rèn)為2011年我們將面對(duì)2007-2008年的原料情況，是不斷的升價(jià)。這點(diǎn)我是特別提醒大家注意。我之所以這樣講是客戶要寶麗雅公司報(bào)2011年全年的產(chǎn)品供價(jià)，且為一價(jià)定一年。

為何有這樣的判斷，美國的沃爾瑪10月份的家用品銷售有不少下降，這次廣交會(huì)見美國的客戶也證實(shí)這一點(diǎn)，美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇曲線又一次向下滑了。作為已任職二年的奧巴馬政府要準(zhǔn)備再二年后的總統(tǒng)選舉了，高的失業(yè)率繼續(xù)下去的話，總統(tǒng)的寶座就難保了，這樣只能使用這二年能見效的刺激經(jīng)濟(jì)手段了。現(xiàn)在美國已近零利率了，也是講利率手段不起作用了，那就再次學(xué)習(xí)日本的約2000年的做法，叫“量化寬松”（Quantitative Easing）使銀行有更多錢借出來，其實(shí)質(zhì)就是再次開動(dòng)印紗機(jī)大印美金了。

美國的做法是在自己的角度來考慮的，但因?yàn)槊绹?、美元的特性，殃及池魚的事要發(fā)生了。

QE2的實(shí)施就是對(duì)新興市場的洪水猛獸的熱錢出來了。市場美元多了，美元等于貶值了，拉高以美元作價(jià)的大宗原料價(jià)格，拉高新興市場的資產(chǎn)價(jià)格。而對(duì)工廠而言，我們購入大量原料的出口企業(yè)，就要被迫接受這種稱為"輸入性通脹"了。

還有一個(gè)問題是我們出口大都用美元結(jié)算的。

于11月6號(hào)我在微博上寫道：現(xiàn)況下，中國的房產(chǎn)、股票、大宗材料都會(huì)升。應(yīng)對(duì)美國第二次印錢，我想中國要用印錢這一招，也不可再壓房價(jià)了，否則大量熱錢來購中國的東西。通脹難免了。

可能不少人認(rèn)為，現(xiàn)時(shí)中央政府還在不斷打壓房價(jià)，為何你這樣認(rèn)為？

美國的QE2在于刺激本國的經(jīng)濟(jì)，解決通縮問題。我一友人剛從美國回來，講100萬美元的樓，現(xiàn)掛20多萬也無人要。這就是通縮了。而太平洋對(duì)岸的中國就反過來，通脹壓力不斷地加大。

這幾年也證明，我國對(duì)熱錢的流入是沒有什么很好辦法的。又一次這么多的錢流入新興市場逐利，其投向是房產(chǎn)、股票與大宗商品這類對(duì)抗通脹又易出手為首選的目標(biāo)，這個(gè)結(jié)果就是使需求一下子大幅拉升，但另一邊的供應(yīng)增加并不能同步，這些錢就把這三種東西的價(jià)格拉升高了。當(dāng)熱錢要退出時(shí)，這些東西又一次大幅地下降其價(jià)格。過程中熱錢的逐利目的就達(dá)到了，泡沫要破時(shí)是要最后接捧人承擔(dān)損失了。所以國家的角度不喜歡這樣大幅度升降的泡沫，因其對(duì)社會(huì)與經(jīng)濟(jì)都非良性的。

但現(xiàn)況下，泡沫就是這樣形成了。到泡沫爆破的情況與對(duì)策不在本文討論了。

在這種狀態(tài)下，中國如何應(yīng)對(duì)呢？

我們一同回想下1997年的亞洲金融風(fēng)暴的香港，是以房價(jià)到2003年下降了65%為底部，香港比周邊的國家影響時(shí)間長，因?yàn)楦蹘诺穆?lián)系匯率制度，貨幣不能通過貶值去卸力。而韓國就不同，用貨幣的貶值為代價(jià)，比香港到底的時(shí)間短很多，回升也快很多。

中國如不增發(fā)貨幣，也不能堵住熱錢的涌入。相對(duì)低的物價(jià)，包括房地產(chǎn)，就成為這些游資的囊中物了，也一樣地使需求增加，價(jià)值也一樣上升，其獲利更大。但兩害相權(quán)取其輕，我認(rèn)為中國適合選擇增發(fā)貨幣，這樣的方案的結(jié)果通脹更為加速，又影響社會(huì)的穩(wěn)定，但在博弈中就有了籌碼。國家可以考慮對(duì)低收入人士進(jìn)行補(bǔ)助，來化解通脹帶來的社會(huì)動(dòng)蕩，這做法以前有過的。

我們應(yīng)明白，大千世界，有些東西是能講不能做的，有些東西是能做不能講的。

出口制造企業(yè)又如何應(yīng)對(duì)？對(duì)今天鎖定價(jià)格的長單就要慎之又慎，可做些加大原料的庫存的準(zhǔn)備和訂遠(yuǎn)期的商品對(duì)沖。盡量減少損耗，從管理加強(qiáng)也是老生常談了，但做好不容易但也要再努力的。是??！實(shí)在可用的方法不多的。

不論如何，這2011年又是出口制造企業(yè)一個(gè)難過的一年了。